如果不是2011年2月一份“关于彻底消灭全国大规模拐卖儿童强制乞讨犯罪集团的倡议书”，可能外界还无法真正认识这位多年隐身江湖的天使投资人——薛蛮子。本文以薛蛮子自述的方式，总结自己宝贵的投资心得。

国内投资市场很畸形

在全球范围内，目前天使投资是所有阶段中投资量最大的，因为初创企业数量最多，而能实现IPO的企业最少，不可能倒着做。但是现在同内做后期投资的多于做早期投资的，早期投资又多于天使投资，原因就在于国内的机构投资者对回报率、IPO项目数量看得太重。中国的投资者在很大程度上不切实际，抱着很高的期望值，一旦投资了就希望每年能做出个创业板上市公司。其实，私募股权投资的风险远远大于二级市场。

这两年有了创业板，也有几百家公司上市了，不少做私募股权投资的公司都获利甚丰。于是乎，大家都觉得这个事情好玩，中国过去三十多年高速经济增长，很多人泥腿子出身，都变成亿万富翁了，这下就想去投资赚钱，自己根本没弄清楚。这些不能叫天使投资，像很多温州人说给你投钱，但每年要收30%-40%的利息，可你想想干什么活能有这么高的利息?

目前国内大部分玩私募投资的人，根本不知道自己玩的是什么，都被忽悠了，以为就像买基金。之所以出现这种情况，是因为中国没有一个很好的投资渠道。比如说买股票的人，一方而就是靠谣言和所谓的内幕消息，另外一方而就是有大量傻帽的投资软件，全是胡闹。可以说，国内的投资市场严重畸变，诚信缺失。

中国目前短期投资竞争尤其激烈，能上市的企业就那么几家，但有好几千家在排队，哪家能上谁也说不清。所以，很多人对早期投资和天使投资没有概念，大家都在想怎么做发财快，以前是赌金子、赌房子，现在是赌IPO，谁投的企业能在创业板或中小板上市，到最后比的就是权力。

而天使投资主要投资于尚处于创业早期的商业模式，他们没有实体，没有财务报表，没有任何盈利甚至是零交易，这些企业最需要资金供以成长。他们如果指望凭着一张纸，一个梦想和一个团队获得VC/PE的青睐几乎无望，VC/PE专注于能带来高回报的企业，比如“成长期”和临近上市的Pre-IPO企业。

美国的天使遍布全国，善于团体作战

在美国，投融资手段和渠道很丰富，每个人的财务规划是一整套的：有多少是债券、其中多少是长期债券多少是短期债券、美国债券、海外债券；然后有多少是投资保险，保险应该算是一种同定回报的投资；然后才考虑到二级市场的股票，先以本国的股票为主，再考虑海外的股票市场和新兴市场；最后资金的一小块才来做私募投资，因为这是高风险高回报，没有任何规律。所以西方人的财富管理很成熟，一共有多少钱、在每个领域要投资多少钱、占多少百分比，需要通盘考虑。

美国的天使投资机构遍布全围，主要都是从上市公司退休下来的各类专业人士，比如律师、会计师、工程师……他们每人拿出20万-50万美元不等，几百个人组成一个天使投资圈，也分不同的组，比如生物工程组、软件组、互联网组……这样大家互相了解和调查行业情况就很方便，因为全是专家，在行业经验上可以互相补充和支持。每一两周都有案子开会，这差不多就组成这群天使投资人内部的尽职调查会议，之后就决定是否投钱。一般对每家创业企业投的钱都不多，就几十万美元，但投资的总量大，属于广撒种子，这样产牛好的企业苗子的概率就大了。

美国遍布着大大小小的投资俱乐部，形成了非常良好的天使与风险投资机制。你如果有个创业的想法，投资俱乐部里不同领域和行业的人就能迅速帮你分析下情况，看这个想法和主意靠不靠谱，如果四、五个天使都说不靠谱，那你就要考虑下了，别拍脑袋做决定。这些人都是大公司出来的，来自Ehay、微软、惠普等等，有很多年的实际市场经验，这样组成几十上百人的团队，各方面知识都是完备的，对创业项目的创新性、对财务和法律的要求，都是团队共同评估的结果。中国目前很缺乏这种氛围，天使投资人基本各干各的，大家之间还没有形成一个罔子和团体，对各自投资的项目也不清楚，我们成立“天使会”就是希望营造这种投资环境和氛围。

（编辑：灰太狼）